DeepSeek relance sa 2e levée : ~500 Md RMB et la logique du compute
Le fil narratif : quatre mois après la plus grande première levée de l'histoire chinoise de l'IA, DeepSeek reprend le chemin des investisseurs — non pour le prestige, mais pour financer une montée en puissance compute que les revenus API ne couvrent pas encore. Ce guide : chronologie sourcée, tableaux tour 1 vs tour 2, lecture du P/S 148×, gouvernance et checklist Mac pour les équipes qui doivent choisir un modèle, pas un headline.
Sommaire
Produit : DeepSeek V4-Flash benchmarks et tarifs. Contexte capital global : OpenAI financement et IPO.
En août 2026, l'histoire se répète avec une intensité nouvelle. DeepSeek — le laboratoire derrière R1 et la famille V4 open weight — a relancé, selon des dealmakers cités par Caijing, une seconde tour visant ~50 Md RMB (~7 Md USD) à une valorisation pre-money d'environ 500 Md RMB (~70 Md USD). C'est +43 % par rapport au post-money du tour 1 (~350 Md RMB), clos seulement en juin. Si la transaction se signe fin août, le cumul dépasserait 100 Md RMB (~14 Md USD) en moins de cinq mois. Tout cela reste en négociation — non confirmé par DeepSeek.
01 · Trois angles morts : traiter le tour 2 comme signal, pas comme fait
- Stade de deal : montant, valorisation et calendrier viennent de dealmakers anonymes — pas d'officialisation. Pour un comité d'investissement ou un CTO, la distinction « en cours » / « clos » est essentielle.
- Écart valorisation / revenus : ~70 Md USD pre-money face à ~400–500 M USD d'ARR (API tokens, médias) donne un P/S implicite de ~140–150×, bien au-dessus d'OpenAI (~65×) et Anthropic (~21×) selon les dealmakers.
- Levée ≠ maturité produit : la cadence de financement suit le capex compute ; elle ne garantit ni SLA API ni frameworks agents prêts pour la production. Valider en isolation.
02 · Chronologie : quatre mois qui redessinent la donne
- Avril 2026 : augmentation de capital social ; Liang Wenfeng porte sa participation directe de 1 % à 34 % ; contrôle total ~84,29 %. Ouverture du premier tour externe ; preview V4.
- Juin 2026 : Tour 1 clos — ~50 Md RMB (~7,4 Md USD), post-money >350 Md RMB, record de première levée en IA chinoise. Investisseurs : National AI Industry Investment Fund, Tencent (10 Md RMB), CATL (5 Md RMB), JD.com, NetEase, IDG Capital, etc.
- 14–17 juillet 2026 : médias sur préparation IPO STAR et tour 2 (~71 Md USD / ~480 Md RMB pre-money) ; ARR ~400–500 M USD mentionné pour la première fois.
- 25–26 juillet 2026 : pause des négociations — Bloomberg cite la frustration de Liang face à des propos d'investisseurs diffusés en ligne.
- 4–5 août 2026 : reprise selon Caijing — cible inchangée (50 Md RMB, ~500 Md RMB pre-money) ; signature fin août ; processus discret souhaité des deux côtés.
Chaque figure du tour 2 — montant, valorisation, échéance — sans confirmation officielle DeepSeek. Les termes peuvent encore bouger.
03 · Tableaux : lecture rapide des deux tours
| Tour 1 (clos) | Tour 2 (en cours) | |
|---|---|---|
| Ouverture | Avril 2026 | Mi-juillet, pause, reprise 4–5 août |
| Clôture prévue / effective | Juin 2026 | Fin août 2026 (visée) |
| Montant | ~50 Md RMB (~7,4 Md USD) | Cible ~50 Md RMB (~7 Md USD) |
| Base de valorisation | Post-money >350 Md RMB | Pre-money ~500 Md RMB (~70 Md USD) |
| Hausse | — | ~+43 % vs tour 1 post-money |
| Cumul si tour 2 clos | — | >100 Md RMB (~14 Md USD) en <5 mois |
| Indicateur | Valeur | Note |
|---|---|---|
| ARR | ~400–500 M USD | Tokens API ; sources médias, non officiel |
| Marge brute | Rapportée >50 % | Non auditée |
| P/S implicite | ~140–150× | Vs OpenAI ~65×, Anthropic ~21× |
| MAU | 100 M+ (externe) | Méthodologie non publiée |
Chiffre #1 : cumul visé >100 Md RMB (~14 Md USD) en moins de cinq mois.
Chiffre #2 : pre-money tour 2 (~500 Md RMB) ≈ +43 % au-dessus du post-money tour 1 (~350 Md RMB).
Chiffre #3 : estimation dealmakers — sur 10 Md RMB levés, ~7 Md RMB partent en dépenses compute.
04 · Anatomie du deal : compute, gouvernance et prix d'option
4.1 La facture réelle, c'est le compute
Après le tour 1, DeepSeek annonçait le doublement des équipes data center et agents. Reuters a signalé des recrutements chip design pour puces d'inférence maison. La levée suit le rythme du capex — pas une course au vanity valuation.
4.2 Peu de droits de vote pour les LP externes
Tour 1 : la plupart des capitaux externes via une LP contrôlée par Liang — pas de droit de vote, lock-up cinq ans. Exception : National AI Industry Investment Fund, investissement direct avec droits de vote, sans lock-up. Contrôle Liang ~84 % — questions de gouvernance relevées par Forbes et d'autres.
4.3 Un P/S 148×, c'est une option
Formulation dealmaker (couverture chinoise) : valoriser un labo foundation model, c'est une option, pas un DCF. Les investisseurs anticipent un statut infrastructure dans l'écosystème compute chinois et le marché enterprise agents.
05 · Comparatif : où se situe DeepSeek face aux pairs
| Société | Cotation | Valorisation / cap. | ARR (rapporté) | Rythme récent |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | Privée, préparation STAR | ~500 Md RMB pre-money (~70 Md USD, en cours) | ~400–500 M USD | 2 tours / 4 mois, cible >14 Md USD cumulés |
| Moonshot AI (Kimi) | Privée | ~20 Md USD (mai 2026) ; puis ~30 Md USD | ~200 M USD | 4 tours / 6 mois, ~3,9 Md USD total |
| Zhipu AI | Cotée (HK) | ~350 Md RMB cap. (mai 2026) | Non communiqué | ~8,3 Md RMB pré-IPO |
| MiniMax | Cotée (HK) | ~210 Md RMB cap. (mai 2026) | Non communiqué | ~11 Md RMB pré-IPO |
Le marché privé paie pour l'instant une prime plus forte aux deux leaders encore privés qu'aux pairs déjà cotés en secondaire.
06 · Controverses : leak, gouvernance, bulle
- Transcript leak en juillet — une base d'investisseurs plus large complique le profil discret.
- Structure de vote : LP sans voix, fonds étatique en exception — DeepSeek n'a pas résolu publiquement la gouvernance.
- Écart P/S : 140–150× extrême vs SaaS growth (souvent 30–50×). Tenue seulement si l'avance technique se convertit en revenus enterprise après IPO STAR — encore non testé.
07 · IPO STAR, souveraineté compute et re-pricing global
- Cinquième standard STAR étendu à l'IA le 17 juin 2026 — sociétés IA non rentables ou low revenue peuvent déposer si la technologie est suffisante. Soutient le scénario dépôt fin 2026 / introduction 2027 rapporté pour DeepSeek.
- Fin de la politique « pas de levée, pas d'IPO, pas de commercialisation » financée uniquement par le fonds quant High-Flyer de Liang jusqu'au tour 1 de juin 2026.
- Contexte global : OpenAI ~300 Md USD (2025) ; Anthropic aurait surpassé OpenAI en juin 2026. Les primes chinoises s'inscrivent dans un re-pricing frontier plus large — voir aussi OpenAI 852 Md USD.
- Souveraineté compute : sous-texte des investissements puces et data centers — revenus modestes, levées intenses.
08 · Checklist Mac en 5 étapes : ne pas laisser les headlines choisir votre model ID
- Provisionner un nœud Mac isolé (Cursor / Claude Code / OpenClaw) — sans iCloud personnel ni SSO entreprise sur le laptop quotidien.
- Clé API DeepSeek en variables d'environnement locales au nœud — jamais synchronisée sur le Mac principal.
- Exécuter la même suite de tâches agents sur
deepseek-v4-flashet pairs ; journaliser latence, taux d'échec, coût par tâche. - Documenter les contraintes que les articles ignorent : rate limits, disponibilité régionale, rotation de clés, alertes billing.
- Détruire le nœud après validation ; conclusions dans un mémo interne, pas dans une collection d'articles de valorisation.
09 · FAQ
Le tour 2 est-il clos ?
Non. Négociation en cours, signature visée fin août 2026. Termes finaux peuvent différer des reportages.
Pourquoi lever si vite ?
Accélération data centers, puces maison et headcount — capex au-delà du tour 1 selon les médias.
70 Md USD confirmés ?
Non. Dealmakers anonymes via Caijing — pas de communiqué DeepSeek.
Plus de contrôle pour investisseurs ?
Pas forcément. Tour 1 : souvent pas de vote, lock-up 5 ans ; exception National AI Fund.
IPO quand ?
Dépôt STAR fin 2026 rapporté, introduction 2027. Tour privé institutionnel.
10 · Location Mac : lire Caijing n'est pas un plan de production
Sur un laptop quotidien, mélanger clés DeepSeek et credentials Anthropic/OpenAI de production est risqué ; les VPS Windows/Linux ne reproduisent pas toujours la fidélité macOS/Xcode pour des bake-offs agents. Pour comparaisons reproductibles, facturation journalière et hardware Apple réel, une location Mac isolée est souvent plus propre. Tarifs : tarifs bare-metal macOS.
11 · Sources
- Caijing, relayé par Sina Finance et Wall Street CN
- The Standard (HK), Gate News, ChainCatcher sur la reprise
- Forbes : « DeepSeek Just Raised $7.4 Billion. Here's The Catch."
- South China Morning Post, Caixin Global, Reuters, Bloomberg
- CIW sur cap table / droits de vote tour 1
- DeepSeek API docs, TechCrunch, Hugging Face DeepSeek-V4
- 36Kr, TMTPost : Moonshot, Zhipu, MiniMax
Données au 6 août 2026. Figures majoritairement sources anonymes — vérifier avant décision production.